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株価指数先物 【週間展望】 ―米金利動向を睨みながらも、いったんリバウンドを想定  2月28日17時00分


「米金利動向を睨みながらも、いったんリバウンドを想定」

 今週の日経225先物は、テクニカル面では25日移動平均線(2万9205円)レベルが支持線として意識され、リバウンドを想定しておきたい。先週は週初に3万450円まで上昇した後は3万円を挟んだもみ合いのなか、週末に大幅下落となり2万8970円まで調整した。米長期金利が上昇ピッチを速めたことをきっかけとした米国株安のほか、東芝 <6502> のTOPIX組み入れに伴うリバランス、月末リバランスの影響が重なったことが背景にある。

 米国市場では割高感が指摘されていたハイテクなどグロース株への利益確定の売りが強まる一方、原油高や米追加経済対策への期待がリフレトレードに向かわせた。しかし、金利がここまで上昇ピッチを強めたことは想定外であり、リフレトレードも手控えさせたようである。

 日米ともに月末のリバランスが通過したことにより、いったんは落ち着いた値動きをみせよう。2月26日の米国市場ではNYダウが大幅続落し、25日移動平均線を下回った半面、グロース株に買い戻しの動きがみられナスダックは小幅に反発。ナスダックは75日移動平均線が今後支持線として意識されやすいと考えられる。

 シカゴ先物は2万9285円で終えており、日経225先物は週明けにリバウンドをみせよう。引き続き、米金利と米国株相場を睨みながらの展開を余儀なくされるだろうが、1月のように月末が底で、その後1~2週間は上昇という展開を想定しておきたい。

 ただし、米金利の上昇基調が強まり、これを嫌気した米国株安となるようだと、リスクアセットの価格変動リスクにさらされている資産の割合を削る必要性が出てくる可能性は燻る。また、翌週には先物・オプション特別清算指数算出(メジャーSQ)を控えているほか、3月の金融政策決定会合で「金融緩和の点検」の結果が公表される。さらに年度末を控えていることもあり、先週の大幅調整で再度押し目を拾う行動には向かいづらい面もあろう。

 一方、2月26日の下落場面で、日銀は2月に入り初めてETF(上場投資信託)を501億円買い入れた。金融緩和の点検公表まではETF購入は見送られるとの見方もあっただけに、今後は売り方も売り込みづらくなりそうだ。

 そのため、日経225先物は25日移動平均線、これを下回ったとしても2万9000円辺りをボトムとし、上は先週末の下落分を埋める3万200円辺りのレンジを想定。グロースからのバリューシフトといったセクターローテーションにおいては、バリューポジションについても米金利の上昇次第ではポジションを減らさざるを得ない状況となることも警戒しておく必要があるだろう。

 VIX指数は先週、31.16倍まで上昇する場面がみられたものの、1月末の37.51倍には距離があるため、すぐさまリスクオフを想定するのは時期尚早である。また、NT倍率は先物中心限月で週末は15.59倍で終えている。米金利動向を睨みながらではあるが、月末リバランスを通過したことで、今後のリバウンド想定からNT倍率は上昇を意識しておきたい。

 経済スケジュールでは、1日に中国2月Caixin製造業購買担当者景気指数、米2月ISM製造業景況指数。2日に1月失業率/有効求人倍率。3日に米2月ADP雇用統計、米2月ISM非製造業景況指数、米地区連銀経済報告(ベージュブック)。4日に米1月製造業新規受注。5日に米2月雇用統計が予定されている。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
6月限 日経225 22071.46  TOPIX  1550.43
7月限 日経225 22601.81  TOPIX  1555.00
8月限 日経225 23350.79  TOPIX  1626.38
9月限 日経225 23272.88  TOPIX  1627.21
10月限 日経225 23724.23  TOPIX  1658.41
11月限 日経225 25480.28  TOPIX  1718.75
12月限 日経225 26713.47  TOPIX  1777.95
1月限 日経225 27774.95  TOPIX  1832.70
2月限 日経225 29718.77  TOPIX  1940.02

◆日経225先物(日足)
         始値   高値   安値   清算値  前日比
21/3 2月26日  30180  30220  28970  29250  -940
21/3 2月25日  29690  30240  29680  30190  +550
21/3 2月24日  30100  30170  29610  29640  -530
21/3 2月22日  30070  30450  30010  30170  +130

◇TOPIX先物(日足)
         始値   高値   安値   清算値  前日比
21/3 2月26日  1930.0  1935.5  1857.5  1875.5  -56.0
21/3 2月25日  1906.0  1935.5  1905.0  1931.5  +29.5
21/3 2月24日  1934.5  1941.0  1899.0  1902.0  -37.5
21/3 2月22日  1931.0  1953.5  1928.0  1939.5  +9.5

●シカゴ日経平均 円建て
          清算値  前日比
2月26日(3月限)  29285   +35
2月25日(3月限)  29620   -570
2月24日(3月限)  30060   +420
2月23日(3月限)  29995   -175
2月22日(3月限)  29985   -185
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残(金額)
      売り     前週末比   買い   前週末比
2月19日  1兆2168億円  +164億円  7613億円 +1750億円
2月12日  1兆2004億円 -1123億円  5863億円  -32億円
2月5日   1兆3127億円  -167億円  5895億円 +1369億円
1月29日  1兆3295億円  +196億円  4526億円 -251億円
1月22日  1兆3098億円  -617億円  4777億円 +475億円
1月15日  1兆3715億円  +572億円  4302億円 +254億円
1月8日   1兆3142億円  -286億円  4048億円 -183億円
12月30日  1兆3429億円  -26億円  4231億円 +584億円
12月25日  1兆3455億円  -403億円  3647億円 +153億円
12月18日  1兆3859億円  -293億円  3493億円 -548億円
12月11日  1兆4152億円 -2740億円  4041億円 -767億円
12月4日  1兆6893億円  +746億円  4808億円 -828億円
11月27日  1兆6146億円  -159億円  5636億円 +562億円
11月20日  1兆6303億円 -1283億円  5074億円 -200億円
11月13日  1兆7589億円 -2790億円  5274億円 +1170億円
11月6日  2兆0380億円 +1464億円  4104億円 +337億円
10月30日  1兆8916億円  +80億円  3767億円 -578億円
10月23日  1兆8836億円  -317億円  4345億円  -37億円
10月16日  1兆9153億円  -947億円  4383億円 -204億円
10月9日  2兆0100億円 +1308億円  4588億円  +82億円
10月2日  1兆8791億円  +746億円  4506億円  +69億円
9月25日  1兆8044億円  +486億円  4436億円 +359億円
9月18日  1兆7558億円  +117億円  4076億円 +411億円
9月11日  1兆7441億円  +474億円  3665億円 -1864億円
9月4日   1兆6966億円  +860億円  5530億円 +419億円
8月28日  1兆6106億円  -411億円  5110億円 -105億円
8月21日  1兆6517億円  -184億円  5216億円 +184億円
8月14日  1兆6702億円 -1078億円  5031億円 +1271億円
8月7日   1兆7780億円 +1386億円  3759億円 +153億円
7月31日  1兆6393億円 -1332億円  3605億円  -93億円
7月22日  1兆7726億円  +319億円  3699億円  +15億円
7月17日  1兆7407億円  -825億円  3684億円 +500億円
7月10日  1兆8232億円  -214億円  3183億円 -665億円
7月3日   1兆8447億円  +241億円  3849億円  +60億円
6月26日  1兆8206億円  -672億円  3788億円 +147億円
6月19日  1兆8878億円  -480億円  3640億円 +786億円
6月12日  1兆9358億円 -3999億円  2853億円 -1746億円
6月5日   2兆3357億円  -896億円  4600億円 -384億円
5月29日  2兆4254億円 -1453億円  4984億円 +317億円
5月22日  2兆5707億円  +732億円  4666億円 +156億円
5月15日  2兆4974億円 +1437億円  4509億円 -681億円
5月8日   2兆3537億円  +687億円  5191億円 +195億円
5月1日   2兆2850億円 -1275億円  4995億円 +223億円

□裁定取引に係る現物ポジション(株数)
      売り      前日比    買い       前日比
2月24日  4億2412万株   +329万株  2億9686万株   +1191万株
2月22日  4億2083万株    +72万株  2億8494万株   +1315万株
2月19日  4億2011万株   -103万株  2億7179万株   +431万株
2月18日  4億2114万株   -165万株  2億6748万株   +573万株
2月17日  4億2280万株   +520万株  2億6174万株   +912万株
2月16日  4億1759万株   +149万株  2億5262万株   +1002万株
2月15日  4億1610万株    +49万株  2億4259万株   +3860万株
2月12日  4億1560万株    -91万株  2億0398万株   -540万株
2月10日  4億1652万株   -2205万株  2億0938万株   +1088万株
2月9日   4億3858万株   -851万株  1億9850万株   +132万株
2月8日   4億4709万株   -424万株  1億9718万株   -1033万株
2月5日   4億5133万株    -63万株  2億0751万株   +2721万株
2月4日   4億5196万株    -27万株  1億8030万株   +1047万株
2月3日   4億5223万株   -1089万株  1億6983万株   +679万株
2月2日   4億6313万株   -1119万株  1億6303万株   -81万株
2月1日   4億7433万株   -1016万株  1億6385万株   +73万株
1月29日  4億8449万株   +425万株  1億6311万株   -436万株
1月28日  4億8023万株   +351万株  1億6747万株   +196万株
1月27日  4億7672万株   -1353万株  1億6551万株   -341万株
1月26日  4億9026万株   +609万株  1億6893万株   -367万株
1月25日  4億8417万株   +973万株  1億7261万株   +563万株
1月22日  4億7444万株   +565万株  1億6697万株   -703万株
1月21日  4億6878万株   -2042万株  1億7400万株   +1821万株
1月20日  4億8920万株   +208万株  1億5579万株   +263万株
1月19日  4億8711万株   -2540万株  1億5316万株   +562万株
1月18日  5億1252万株   +366万株  1億4753万株   -118万株
1月15日  5億0885万株    -29万株  1億4872万株   +326万株
1月14日  5億0915万株   -301万株  1億4546万株   +373万株
1月13日  5億1217万株   +982万株  1億4172万株   +539万株
1月12日  5億0234万株   +2018万株  1億3632万株   -684万株
1月8日   4億8216万株   -2965万株  1億4317万株   -428万株
1月7日   5億1182万株   -1408万株  1億4746万株    +97万株
1月6日   5億2590万株   +973万株  1億4648万株   -336万株
1月5日   5億1616万株   +313万株  1億4985万株   -283万株
1月4日   5億1303万株    -50万株  1億5268万株    -12万株
12月30日  5億1354万株   +113万株  1億5281万株    -26万株
12月29日  5億1241万株   -2681万株  1億5307万株   -506万株
12月28日  5億3922万株   +1139万株  1億5813万株   +1992万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託(ETF)買い入れ推移(通常ETF分)
6月11日 1001億円
6月12日 1001億円
6月18日 1001億円
6月19日 1001億円
6月25日 1001億円
6月29日 1001億円
7月9日  1002億円
7月10日 1002億円
7月20日 1002億円
7月27日 1002億円
7月29日 1002億円
7月31日 1002億円
8月5日  1003億円
8月18日  803億円
9月4日  801億円
9月9日  801億円
9月15日  801億円
9月17日  801億円
9月23日  801億円
9月24日  801億円
9月29日  801億円
10月14日 701億円
10月16日 701億円
10月22日 701億円
10月28日 701億円
10月29日 701億円
10月30日 701億円
11月13日 701億円
11月18日 701億円
12月21日 701億円
12月22日 701億円
12月30日 701億円
1月4日  501億円
1月15日  501億円
1月20日  501億円
1月28日  501億円
2月26日  501億円

株探ニュース

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