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株価指数先物 【週間展望】 ―TOPIX型シフトを想定したスタンスが高まりやすい  3月21日17時00分


「TOPIX型シフトを想定したスタンスが高まりやすい」

 今週の日経225先物は、戻り待ちの売り圧力への警戒感が強まりそうだ。19日の米国市場では長期金利が小幅な上昇にとどまったこともあり、ハイテク株を中心に物色されてナスダックは反発した。先週は25日移動平均線に上値を抑えられて調整をみせたナスダックだが、辛うじて75日線レベルで下げ渋っており、週末の流れを引き継ぎリバウンドが本格化するかが注目されよう。米国では総額4100億ドルの給付金が支払われ始めており、株式市場に一定の資金が流入する可能性が期待されている。クオリティ株を物色する動きが再燃するようであれば、ナスダックのほか、日経平均株価への寄与度の大きい値がさハイテク株への支援材料に繋がる可能性があろう。

 ただし、金融政策の点検結果を踏まえた日銀の政策修正により、しばらくは需給面でのリバランスの状況を見極める必要がある。日銀はETFの買い入れについて、今後、TOPIX連動型のみを対象にすると発表。市場では日経平均株価型の除外なども予想されていたため、TOPIXは3月9日から週末19日まで9営業日続伸し、金融政策決定会合が始まった18日には2000ポイントを回復するなどある程度、織り込みが進んでいた。

 しかし、日経平均株価型の除外発表後にはTOPIX型の買いが集中しており、NT倍率は先物中心限月で一時14.82倍に急低下している。TOPIX連動型のみが買い入れ対象となったことがトリガーとなり、NTショート(日経225先物売り・TOPIX先物買い)のアルゴが発動した形であろう。この影響を大きく受けたのがファーストリテイリング <9983> であり、週末には6%を超える下落となった。19日の米国市場でファーストリテイリングのADRは2%超下落しており、週明けも引き続き警戒されそうである。

 週末のNTショートによって、週初こそカバーの動きも出やすいとみられるが、バリューシフトが本格化する可能性もあることから、TOPIX型シフトを想定したスタンスに向かうと見ておきたい。また、足元での良好な需給状況では過度に警戒する必要はないものの、日銀のETF買い入れは大幅な調整場面で実施されるため、ヘッジ機能を考慮した場合にはTOPIX型への長期的な資金流入が意識されやすい。ファーストリテイリングのほか京セラ <6971> 、日東電工 <6988> 、セコム <9735> 、テルモ <4543> 、TDK <6762> などはETF買い入れによる恩恵が縮小するとみられるため、これら銘柄の値動きにも注意を払いつつ、対応していくことになるだろう。

 また、引き続き米長期金利の動向にも注意する必要がある。米10年債利回りは1.75%を超えているが、米連邦公開市場委員会(FOMC)では、少なくとも2023年末までゼロ金利政策を維持する方針が表明された。しかし、パウエル米連邦準備理事会(FRB)議長は景気回復は想定よりも早いと指摘しており、足元で金利上昇傾向は強まっている。市場では2%まで想定する見方も出てきており、いずれ長期金利上昇を織り込んでくる可能性はあるが、それまではバリューシフトを想定したポジション取りが有効になりそうだ。

 経済スケジュールでは、22日に1月景気先行指数/一致指数改定値、パウエル議長発言、米2月中古住宅販売件数。23日に米2月新築住宅販売件数。24日に日銀金融政策決定会合議事要旨、米2月耐久財受注、米3月製造業購買担当者景気指数(PMI)速報値。25日に米10-12月期四半期GDP確定値。26日に米3月ミシガン大学消費者態度指数確報値が予定されている。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
6月限 日経225 22071.46  TOPIX  1550.43
7月限 日経225 22601.81  TOPIX  1555.00
8月限 日経225 23350.79  TOPIX  1626.38
9月限 日経225 23272.88  TOPIX  1627.21
10月限 日経225 23724.23  TOPIX  1658.41
11月限 日経225 25480.28  TOPIX  1718.75
12月限 日経225 26713.47  TOPIX  1777.95
1月限 日経225 27774.95  TOPIX  1832.70
2月限 日経225 29718.77  TOPIX  1940.02
3月限 日経225 29282.41  TOPIX  1930.42

◆日経225先物(日足)
         始値   高値   安値   清算値  前日比
21/6 3月19日  30020  30050  29450  29490  -570
21/6 3月18日  29720  30320  29660  30060  +340
21/6 3月17日  29750  29820  29630  29720   0
21/6 3月16日  29530  29860  29410  29720  +190
21/6 3月15日  29490  29720  29340  29530  -60

◇TOPIX先物(日足)
         始値   高値   安値   清算値  前日比
21/6 3月19日  1986.5  1998.5  1975.0  1983.5  -5.0
21/6 3月18日  1962.5  1996.5  1960.5  1988.5  +26.5
21/6 3月17日  1962.5  1968.0  1955.0  1962.0  +2.0
21/6 3月16日  1945.0  1965.5  1940.5  1960.0  +15.0
21/6 3月15日  1931.0  1953.0  1923.5  1945.0  +9.0

●シカゴ日経平均 円建て
          清算値  前日比
3月19日(6月限)  29350   -140
3月18日(6月限)  29735   -325
3月17日(6月限)  29815   +95
3月16日(6月限)  29700   -20
3月15日(6月限)  29625   +95
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残(金額)
      売り     前週末比   買い   前週末比
3月12日  1兆0377億円 -1644億円  7022億円 -7088億円
3月5日   1兆2021億円  -432億円 1兆4111億円 +5697億円
2月26日  1兆2453億円  +285億円  8413億円 +799億円
2月19日  1兆2168億円  +164億円  7613億円 +1750億円
2月12日  1兆2004億円 -1123億円  5863億円  -32億円
2月5日   1兆3127億円  -167億円  5895億円 +1369億円
1月29日  1兆3295億円  +196億円  4526億円 -251億円
1月22日  1兆3098億円  -617億円  4777億円 +475億円
1月15日  1兆3715億円  +572億円  4302億円 +254億円
1月8日   1兆3142億円  -286億円  4048億円 -183億円
12月30日  1兆3429億円  -26億円  4231億円 +584億円
12月25日  1兆3455億円  -403億円  3647億円 +153億円
12月18日  1兆3859億円  -293億円  3493億円 -548億円
12月11日  1兆4152億円 -2740億円  4041億円 -767億円
12月4日  1兆6893億円  +746億円  4808億円 -828億円
11月27日  1兆6146億円  -159億円  5636億円 +562億円
11月20日  1兆6303億円 -1283億円  5074億円 -200億円
11月13日  1兆7589億円 -2790億円  5274億円 +1170億円
11月6日  2兆0380億円 +1464億円  4104億円 +337億円
10月30日  1兆8916億円  +80億円  3767億円 -578億円
10月23日  1兆8836億円  -317億円  4345億円  -37億円
10月16日  1兆9153億円  -947億円  4383億円 -204億円
10月9日  2兆0100億円 +1308億円  4588億円  +82億円
10月2日  1兆8791億円  +746億円  4506億円  +69億円
9月25日  1兆8044億円  +486億円  4436億円 +359億円
9月18日  1兆7558億円  +117億円  4076億円 +411億円
9月11日  1兆7441億円  +474億円  3665億円 -1864億円
9月4日   1兆6966億円  +860億円  5530億円 +419億円
8月28日  1兆6106億円  -411億円  5110億円 -105億円
8月21日  1兆6517億円  -184億円  5216億円 +184億円
8月14日  1兆6702億円 -1078億円  5031億円 +1271億円
8月7日   1兆7780億円 +1386億円  3759億円 +153億円
7月31日  1兆6393億円 -1332億円  3605億円  -93億円
7月22日  1兆7726億円  +319億円  3699億円  +15億円
7月17日  1兆7407億円  -825億円  3684億円 +500億円
7月10日  1兆8232億円  -214億円  3183億円 -665億円
7月3日   1兆8447億円  +241億円  3849億円  +60億円
6月26日  1兆8206億円  -672億円  3788億円 +147億円
6月19日  1兆8878億円  -480億円  3640億円 +786億円
6月12日  1兆9358億円 -3999億円  2853億円 -1746億円
6月5日   2兆3357億円  -896億円  4600億円 -384億円
5月29日  2兆4254億円 -1453億円  4984億円 +317億円
5月22日  2兆5707億円  +732億円  4666億円 +156億円
5月15日  2兆4974億円 +1437億円  4509億円 -681億円
5月8日   2兆3537億円  +687億円  5191億円 +195億円
5月1日   2兆2850億円 -1275億円  4995億円 +223億円

□裁定取引に係る現物ポジション(株数)
      売り      前日比    買い       前日比
3月17日  4億0771万株   +1245万株  3億5877万株   +2051万株
3月16日  3億9525万株   +1350万株  3億3825万株   +4358万株
3月15日  3億8175万株   +2421万株  2億9467万株   +2711万株
3月12日  3億5753万株    -87万株  2億6756万株   -1億1553万株
3月11日  3億5840万株   -2859万株  3億8309万株   -8136万株
3月10日  3億8700万株   -1275万株  4億6445万株   -8687万株
3月9日   3億9976万株   +2265万株  5億5133万株   +1565万株
3月8日   3億7711万株   -4319万株  5億3567万株   +794万株
3月5日   4億2031万株   -433万株  5億2772万株   +8124万株
3月4日   4億2464万株    +19万株  4億4648万株   +2912万株
3月3日   4億2445万株   -604万株  4億1736万株   +4429万株
3月2日   4億3049万株   -224万株  3億7307万株   +4858万株
3月1日   4億3274万株   -749万株  3億2448万株   +1497万株
2月26日  4億4023万株   +1805万株  3億0950万株   -597万株
2月25日  4億2218万株   -193万株  3億1547万株   +1861万株
2月24日  4億2412万株   +329万株  2億9686万株   +1191万株
2月22日  4億2083万株    +72万株  2億8494万株   +1315万株
2月19日  4億2011万株   -103万株  2億7179万株   +431万株
2月18日  4億2114万株   -165万株  2億6748万株   +573万株
2月17日  4億2280万株   +520万株  2億6174万株   +912万株
2月16日  4億1759万株   +149万株  2億5262万株   +1002万株
2月15日  4億1610万株    +49万株  2億4259万株   +3860万株
2月12日  4億1560万株    -91万株  2億0398万株   -540万株
2月10日  4億1652万株   -2205万株  2億0938万株   +1088万株
2月9日   4億3858万株   -851万株  1億9850万株   +132万株
2月8日   4億4709万株   -424万株  1億9718万株   -1033万株
2月5日   4億5133万株    -63万株  2億0751万株   +2721万株
2月4日   4億5196万株    -27万株  1億8030万株   +1047万株
2月3日   4億5223万株   -1089万株  1億6983万株   +679万株
2月2日   4億6313万株   -1119万株  1億6303万株   -81万株
2月1日   4億7433万株   -1016万株  1億6385万株   +73万株
1月29日  4億8449万株   +425万株  1億6311万株   -436万株
1月28日  4億8023万株   +351万株  1億6747万株   +196万株
1月27日  4億7672万株   -1353万株  1億6551万株   -341万株
1月26日  4億9026万株   +609万株  1億6893万株   -367万株
1月25日  4億8417万株   +973万株  1億7261万株   +563万株
1月22日  4億7444万株   +565万株  1億6697万株   -703万株
1月21日  4億6878万株   -2042万株  1億7400万株   +1821万株
1月20日  4億8920万株   +208万株  1億5579万株   +263万株
1月19日  4億8711万株   -2540万株  1億5316万株   +562万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託(ETF)買い入れ推移(通常ETF分)
6月11日 1001億円
6月12日 1001億円
6月18日 1001億円
6月19日 1001億円
6月25日 1001億円
6月29日 1001億円
7月9日  1002億円
7月10日 1002億円
7月20日 1002億円
7月27日 1002億円
7月29日 1002億円
7月31日 1002億円
8月5日  1003億円
8月18日  803億円
9月4日  801億円
9月9日  801億円
9月15日  801億円
9月17日  801億円
9月23日  801億円
9月24日  801億円
9月29日  801億円
10月14日 701億円
10月16日 701億円
10月22日 701億円
10月28日 701億円
10月29日 701億円
10月30日 701億円
11月13日 701億円
11月18日 701億円
12月21日 701億円
12月22日 701億円
12月30日 701億円
1月4日  501億円
1月15日  501億円
1月20日  501億円
1月28日  501億円
2月26日  501億円
3月4日  501億円
3月5日  501億円

株探ニュース

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