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株価指数先物 【週間展望】 ―2万9000円固めからややリバウンドを想定  4月25日17時00分


「2万9000円固めからややリバウンドを想定」

 今週の日経225先物は2万9000円での底堅さを意識しつつ、ややリバウンドを想定したスタンスが見込まれる。

 先週はナイトセッションを含め20日、21日の2日間で1150円の下落、22日には580円の上昇とボラティリティの高い需給状況であった。急落局面においては直近1カ月ほど支持線としていた2万9500円を一気に割り込んだことにより、ヘッジ対応の売りが膨らんだ。20日の日経225先物手口では、野村の日経レバレッジ指数ETFのヘッジ売りと観測される売りは2000枚を超えていた。先物の急落が現物の割高感につながり、裁定解消売り(先物買い・現物売り)を誘い、下落局面においてヘッジ売りがさらにヘッジ売りを呼ぶ形に。加えて、緊急事態宣言発出を巡る報道によるアルゴ発動をトリガーとした、短期ヘッジファンドとみられるショートポジションも積み上がる需給状況となった。

 足元でこう着感の強い展開を続けていただけに、久しぶりの波乱相場であった。しかし、22日の自律反発によって短期ヘッジファンドのポジションはショートカバーに向かっており、TOPIX先物の手口では、CTA経由と観測されるクレディスイスの20日、21日のショート分を22日、23日でほぼカバーしている。

 日経225先物、TOPIX先物ともに、急落局面で売買高が大きく膨らんだものの、週末にかけて商いは減少しており、先週の波乱に伴う需給調整は一巡したことになる。とはいえ、今週も商いが膨らみづらい状況は変わらず、薄商いの中、短期のヘッジファンドに振らされやすい点には注意が必要。特に今週末からゴールデンウイークに入るため、週前半で傾いたポジションについては、週後半にはカバーを迫られることになると考えられる。反対にこう着感の強い相場が続くようだと、よりタームの短いスキャルピングトレードが中心になるとみておきたい。

 23日の米国市場はNYダウ、S&P500、ナスダックの主要な株価指数が上昇。22日には報じられたキャピタルゲイン税率に係るヘッドラインにマーケットは動揺を見せ、リスクアセットはショートに向かった。しかし、23日には4月のIHSマークイット総合購買担当者指数(PMI)速報値が62.2と過去最高水準となるなど、良好な経済指標の発表を材料視している。NYダウ、S&P500、ナスダックの主要な株価指数はいずれも22日の急落分を吸収する上昇を見せており、週明けはこの米国市場の強い動きを引き継ぐことが期待される。

 シカゴ先物清算値は2万9215円で終えており、これにサヤ寄せする形で2万9000円を固めてくるようであれば、2万9000円~2万9500円のレンジへの移行が期待される。ただし、2万9500円接近局面ではこれまでの支持線が抵抗線に変わっているため、戻り待ちの売り仕掛け的な動きが警戒される。

 4月第2週(12日~16日)の投資主体別売買動向では、海外投資家は現物・先物合算で273億円の買い越しだった。先物(日経225先物、TOPIX先物、JPX400先物、マザーズ先物)のみでは585億円の買い越し。現物は311億円の売り越し(前週は4355億円の買い越し)と3週ぶりに売り越した。一方で、信託銀行は現物を416億円買い越しと14週ぶりに買い越しに転じており、期末要因で持ち越していたリバランスは一巡したようである。

 VIX指数は17.33に低下しており、引き続きボトム圏での推移が続いていることもあり、リスク選好姿勢。しかし、25日移動平均線(23日時点で18.27)を挟んだ攻防を続けており、この水準を上放れてくるようだと20.00から75日線が位置する21.86辺りまで一気に上昇するリスクはあると見ておきたい。そのため、積極的にはポジションを傾けづらい需給状況のため、NTロング(日経225先物買い・TOPIX先物売り)などヘッジ対応を踏まえたスプレッド狙いとなる。

 経済スケジュールでは、26日に日銀金融政策決定会合、米3月耐久財受注。27日に日銀金融政策決定会合、政策金利発表。28日にFOMC政策金利発表、パウエル米連邦準備理事会(FRB)議長会見。29日に米1-3月期四半期実質国内総生産(GDP)速報値。30日に中国4月製造業購買担当者景気指数(PMI)、米4月ミシガン大学消費者態度指数速報値などが予定されている。

 また、米国ではテスラ、AMD、クリー、アルファベット(グーグル)、アップル、フェイスブック、アマゾン・ドット・コムなどの決算発表が予定されているほか、国内でも主要ハイテク企業の発表が控える。指数インパクトの大きい銘柄の決算であることから、決算内容は短期筋の売買のトリガーになりやすい。

 さらに、28日にはバイデン大統領が上下両院合同会議で就任後初の演説を行う。インフラ計画のほか、キャピタルゲイン税率に言及する可能性がある。29日の米国市場に影響を与える可能性があり、東京市場においては週末30日にボラティリティが上昇しやすいだろう。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
6月限 日経225 22071.46  TOPIX  1550.43
7月限 日経225 22601.81  TOPIX  1555.00
8月限 日経225 23350.79  TOPIX  1626.38
9月限 日経225 23272.88  TOPIX  1627.21
10月限 日経225 23724.23  TOPIX  1658.41
11月限 日経225 25480.28  TOPIX  1718.75
12月限 日経225 26713.47  TOPIX  1777.95
1月限 日経225 27774.95  TOPIX  1832.70
2月限 日経225 29718.77  TOPIX  1940.02
3月限 日経225 29282.41  TOPIX  1930.42
4月限 日経225 29909.73  TOPIX  1961.13

◆日経225先物(日足)
         始値   高値   安値   清算値  前日比
21/6 4月23日  29200  29210  28760  28970  -150
21/6 4月22日  28580  29180  28490  29120  +580
21/6 4月21日  29140  29140  28400  28540  -600
21/6 4月20日  29690  29700  29000  29140  -550
21/6 4月19日  29750  29820  29520  29690  -40

◇TOPIX先物(日足)
         始値   高値   安値   清算値  前日比
21/6 4月23日  1925.0  1926.0  1903.5  1911.5  -9.5
21/6 4月22日  1893.5  1925.5  1886.0  1921.0  +30.5
21/6 4月21日  1927.0  1927.5  1879.0  1890.5  -36.5
21/6 4月20日  1956.5  1956.5  1921.5  1927.0  -29.5
21/6 4月19日  1965.5  1968.0  1953.0  1956.5  -7.0

●シカゴ日経平均 円建て
          清算値  前日比
4月23日(6月限)  29215  +245
4月22日(6月限)  28915  -205
4月21日(6月限)  28885  +345
4月20日(6月限)  28625  -515
4月19日(6月限)  29340  -350
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残(金額)
      売り     前週末比   買い   前週末比
4月16日    8583億円  -978億円 1兆0781億円  -83億円
4月09日    9561億円  -929億円 1兆0864億円 -1987億円
4月02日  1兆0490億円  -641億円 1兆2852億円 -1530億円
3月26日  1兆1132億円  -217億円 1兆4382億円 +2708億円
3月19日  1兆1350億円  +972億円 1兆1674億円 +4652億円
3月12日  1兆0377億円 -1644億円  7022億円 -7088億円
3月5日   1兆2021億円  -432億円 1兆4111億円 +5697億円
2月26日  1兆2453億円  +285億円  8413億円 +799億円
2月19日  1兆2168億円  +164億円  7613億円 +1750億円
2月12日  1兆2004億円 -1123億円  5863億円  -32億円
2月5日   1兆3127億円  -167億円  5895億円 +1369億円
1月29日  1兆3295億円  +196億円  4526億円 -251億円
1月22日  1兆3098億円  -617億円  4777億円 +475億円
1月15日  1兆3715億円  +572億円  4302億円 +254億円
1月8日   1兆3142億円  -286億円  4048億円 -183億円
12月30日  1兆3429億円  -26億円  4231億円 +584億円
12月25日  1兆3455億円  -403億円  3647億円 +153億円
12月18日  1兆3859億円  -293億円  3493億円 -548億円
12月11日  1兆4152億円 -2740億円  4041億円 -767億円
12月4日  1兆6893億円  +746億円  4808億円 -828億円
11月27日  1兆6146億円  -159億円  5636億円 +562億円
11月20日  1兆6303億円 -1283億円  5074億円 -200億円
11月13日  1兆7589億円 -2790億円  5274億円 +1170億円
11月6日  2兆0380億円 +1464億円  4104億円 +337億円
10月30日  1兆8916億円  +80億円  3767億円 -578億円
10月23日  1兆8836億円  -317億円  4345億円  -37億円
10月16日  1兆9153億円  -947億円  4383億円 -204億円
10月9日  2兆0100億円 +1308億円  4588億円  +82億円
10月2日  1兆8791億円  +746億円  4506億円  +69億円
9月25日  1兆8044億円  +486億円  4436億円 +359億円
9月18日  1兆7558億円  +117億円  4076億円 +411億円
9月11日  1兆7441億円  +474億円  3665億円 -1864億円
9月4日   1兆6966億円  +860億円  5530億円 +419億円
8月28日  1兆6106億円  -411億円  5110億円 -105億円
8月21日  1兆6517億円  -184億円  5216億円 +184億円
8月14日  1兆6702億円 -1078億円  5031億円 +1271億円
8月7日   1兆7780億円 +1386億円  3759億円 +153億円
7月31日  1兆6393億円 -1332億円  3605億円  -93億円
7月22日  1兆7726億円  +319億円  3699億円  +15億円
7月17日  1兆7407億円  -825億円  3684億円 +500億円
7月10日  1兆8232億円  -214億円  3183億円 -665億円
7月3日   1兆8447億円  +241億円  3849億円  +60億円
6月26日  1兆8206億円  -672億円  3788億円 +147億円
6月19日  1兆8878億円  -480億円  3640億円 +786億円
6月12日  1兆9358億円 -3999億円  2853億円 -1746億円
6月5日   2兆3357億円  -896億円  4600億円 -384億円
5月29日  2兆4254億円 -1453億円  4984億円 +317億円
5月22日  2兆5707億円  +732億円  4666億円 +156億円
5月15日  2兆4974億円 +1437億円  4509億円 -681億円
5月8日   2兆3537億円  +687億円  5191億円 +195億円

□裁定取引に係る現物ポジション(株数)
      売り      前日比    買い       前日比
4月21日  3億1592万株    -19万株  3億5865万株   -2361万株
4月20日  3億1611万株   +455万株  3億8227万株   -2862万株
4月19日  3億1156万株   -709万株  4億1089万株   -1192万株
4月16日  3億1865万株   -1566万株  4億2282万株   +56万株
4月15日  3億3432万株   -983万株  4億2225万株   +296万株
4月14日  3億4415万株   +392万株  4億1929万株   -4856万株
4月13日  3億4023万株   -857万株  4億6785万株   +4913万株
4月12日  3億4881万株   +891万株  4億1872万株   -644万株
4月09日  3億3989万株   -2892万株  4億2516万株   -193万株
4月08日  3億6882万株   +540万株  4億2710万株   -3221万株
4月07日  3億6341万株   +449万株  4億5931万株   +173万株
4月06日  3億5892万株    -50万株  4億5757万株   -2571万株
4月05日  3億5942万株   -337万株  4億8328万株   -541万株
4月02日  3億6279万株   +660万株  4億8870万株   -49万株
4月01日  3億5619万株   +793万株  4億8920万株   -2312万株
3月31日  3億4825万株   -1283万株  5億1233万株   -2710万株
3月30日  3億6109万株   -3043万株  5億3943万株   -5727万株
3月29日  3億9152万株   +480万株  5億9670万株   +5637万株
3月26日  3億8671万株   -715万株  5億4032万株   +3552万株
3月25日  3億9387万株   -1560万株  5億0480万株   +1691万株
3月24日  4億0948万株   +403万株  4億8789万株   +414万株
3月23日  4億0545万株   +976万株  4億8374万株   +1080万株
3月22日  3億9568万株   +430万株  4億7294万株   +4267万株
3月19日  3億9137万株   -395万株  4億3027万株   +3927万株
3月18日  3億9532万株   -1238万株  3億9099万株   +3222万株
3月17日  4億0771万株   +1245万株  3億5877万株   +2051万株
3月16日  3億9525万株   +1350万株  3億3825万株   +4358万株
3月15日  3億8175万株   +2421万株  2億9467万株   +2711万株
3月12日  3億5753万株    -87万株  2億6756万株   -1億1553万株
3月11日  3億5840万株   -2859万株  3億8309万株   -8136万株
3月10日  3億8700万株   -1275万株  4億6445万株   -8687万株
3月9日   3億9976万株   +2265万株  5億5133万株   +1565万株
3月8日   3億7711万株   -4319万株  5億3567万株   +794万株
3月5日   4億2031万株   -433万株  5億2772万株   +8124万株
3月4日   4億2464万株    +19万株  4億4648万株   +2912万株
3月3日   4億2445万株   -604万株  4億1736万株   +4429万株
3月2日   4億3049万株   -224万株  3億7307万株   +4858万株
3月1日   4億3274万株   -749万株  3億2448万株   +1497万株
2月26日  4億4023万株   +1805万株  3億0950万株   -597万株
2月25日  4億2218万株   -193万株  3億1547万株   +1861万株
2月24日  4億2412万株   +329万株  2億9686万株   +1191万株
2月22日  4億2083万株    +72万株  2億8494万株   +1315万株
2月19日  4億2011万株   -103万株  2億7179万株   +431万株
2月18日  4億2114万株   -165万株  2億6748万株   +573万株
2月17日  4億2280万株   +520万株  2億6174万株   +912万株
2月16日  4億1759万株   +149万株  2億5262万株   +1002万株
2月15日  4億1610万株    +49万株  2億4259万株   +3860万株
2月12日  4億1560万株    -91万株  2億0398万株   -540万株
2月10日  4億1652万株   -2205万株  2億0938万株   +1088万株
2月9日   4億3858万株   -851万株  1億9850万株   +132万株
2月8日   4億4709万株   -424万株  1億9718万株   -1033万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託(ETF)買い入れ推移(通常ETF分)
6月11日 1001億円
6月12日 1001億円
6月18日 1001億円
6月19日 1001億円
6月25日 1001億円
6月29日 1001億円
7月9日  1002億円
7月10日 1002億円
7月20日 1002億円
7月27日 1002億円
7月29日 1002億円
7月31日 1002億円
8月5日  1003億円
8月18日  803億円
9月4日  801億円
9月9日  801億円
9月15日  801億円
9月17日  801億円
9月23日  801億円
9月24日  801億円
9月29日  801億円
10月14日 701億円
10月16日 701億円
10月22日 701億円
10月28日 701億円
10月29日 701億円
10月30日 701億円
11月13日 701億円
11月18日 701億円
12月21日 701億円
12月22日 701億円
12月30日 701億円
1月4日  501億円
1月15日  501億円
1月20日  501億円
1月28日  501億円
2月26日  501億円
3月4日  501億円
3月5日  501億円
3月22日  501億円
3月24日  701億円
3月30日  501億円
4月21日  701億円

株探ニュース

【関連ニュース】
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